新冠肺炎疫情防控形势仍十分严峻，短期内给经济造成了巨大冲击。为缓解疫情影响，央行持续投放资金，保持金融市场流动性充裕。澎湃新闻采访了中国人民大学财政金融学院副院长、金融学教授张成思。应对疫情带来的经济影响，货币政策是否需要再宽松加码？是否会带来通货膨胀压力？张成思教授进行了解答并提出建议。
澎湃新闻：目前为止出台的货币政策，您认为效力如何？
张成思：受新冠肺炎疫情影响，宏观经济短期内受到较大负面冲击，央行通过多种方式和渠道向市场注入流动性，并相应引导利率下行，这是比较标准的货币政策应对方式。最近的一些操作，包括LPR下调、利率下调，这是给市场释放一个信号。
即便没有疫情发生，实际上，因为2020年宏观经济下行压力比较大，所以央行总体一定还是要下调利率，特别是针对中小微企业的融资成本，希望能够再压一压。
那么疫情发生了，也要考虑另一个极端情况：疫情一直延续甚至超过下半年。那么货币政策针对疫情再进一步加码宽松会不会有效果？我的看法是，效果可能比较微弱，而且会给未来带来通胀压力。需要清楚的是，当前疫情对企业的直接影响是复工延迟和开工不足带来营收下降而成本增加，造成企业短期内净利润大幅下降。
所以，不仅仅是企业融不到资或者融资贵的问题，更难的是恢复生产需要一个过程。整个生产还没有恢复，经济运行还没走上正轨。除了个别行业之外，大部分行业实际上需求都会下降。经济活动下降了，所以整个利润率就会非常明显地下降。
现在很多企业要面对的困难是成本很高，包括各种租金成本、人力成本等等，所以财税这个角度发力效果会更好。虽然央行投放资金能从一定程度缓解部分企业的流动性困难，但是企业更需要降税减负的财政政策支持。货币政策过度宽松并不能直接缓解当前企业面临的困境。
货币政策如果乱了阵脚，继续扩大投放资金的规模，放水放得比较多，步子迈得比较大，可能对未来一段时间的物价带来较大上涨压力，目前来看，整个央行做得还是非常好的。
澎湃新闻：您觉得货币政策方面接下来还会有哪些操作？
张成思：总体看来，2020年货币政策宽松这个趋势一定会延续的，这不仅仅是为了应对疫情，而是因为2019-2020年宏观经济下行压力确实存在。
我认为，后续货币政策应该更加重视“稳”字，稳定资金投放规模，短期内不要过度反应。不仅是央行以前用的稳健这个“稳”，这个“稳”是即使没有疫情冲击，按照原来的货币政策步调走，不要被疫情冲击打乱。如果没有疫情的话，今年的货币政策也是会沿袭继续偏宽松的趋势。所以利率还有下行趋势，这也是从2019年到2020年延续下来的操作。
接下来，按照既定目标，货币政策配合财税政策做一些引导，按照原来应对经济增长或者是对物价变化率进行应对，做一些常规的动作，然后配合一些短期的引导性、象征性意义的宽松，但不必过度反应。因为即便再宽松，短期或者长期对疫情的影响都是有限的。
降息方面，保守估计， LPR 2020年再降100个基点，也就是1%，要分几次，可能因为上半年情况不明朗，压力会更大，那么上半年也许频率会更高。2月20号公布的LPR的利率就比之前下降了一些，这是一个引导。
短期内主要是几个渠道，第一是公开市场操作做一些逆回购，不断释放一些流动性。 第二，通过一些政策性贷款，即定向的贷款，这也是一个可以采取的措施。第三，对市场利率进行引导。现在央行主要做的还是对市场利率向下的引导，下调LPR等。通过这几种形式向市场注入资金，增强流动性，营造宽松的货币环境。
澎湃新闻：这样是否会带� | 
