申万宏源孟祥文、王宏为团队认为，在“碳中和”背景下，煤炭企业正在迎来最后的“暴利时代”。

近年来煤炭企业无新建产能意愿，仅新疆存在新增产能;国内产量难现增量，刑法修正案压制煤企超产意愿;国际供需关系日趋紧张，难以弥补中国供给缺口。供需两端微观不稳定因素易导致煤价暴涨。

国内煤炭产能进入收缩期，产能退出加速。

在“碳中和”背景下，近年来煤炭企业无新建产能意愿，仅新疆存在新增产能。目前我国尚存大量的中小煤矿，中东部、以及西南地区存在大量产能规模60万吨以下的矿井，产能合计5.23亿吨，该部分煤矿存在资源枯竭问题，预计至少2030年以前退出。

随着中东部、西南地区煤炭产能的陆续退出，最终我国煤炭产能将逐步集中于内蒙古、陕西和新疆地区。